上周国内权益市场经历高位震荡，万得全A周跌幅为0.47%，日均成交额维持在2万亿元附近。消费者服务、纺织服装和医药板块涨幅较大，而此前涨幅较大的TMT板块则有所下跌。进入四季度以来，市场赚钱效应减弱，投资者风险偏好有所下降。

国家统计局发布的最新数据显示，国内经济运行基本平稳，但结构性分化仍然明显。科技创新和产业创新协同发力，电子专用材料制造、集成电路制造等行业增长亮眼。然而，投资增速放缓，房地产行业调整对投资增速影响显著。同时，消费低位徘徊，社会消费品零售总额同比增长不及预期。

泓德基金分析认为，四季度资金流动出现新变化。风险偏好较高的资金涌入了新能源领域，而风险偏好较低的投资者则追寻现金流稳定、高分红的红利板块。人工智能和出海主题是当前行情的主线，与宏观经济外需强于内需、制造业优势相对应。

在债市方面，流动性保持稳定，债券收益率总体低位。近期央行宣布择机重启国债买卖，体现适度宽松货币政策。10月-11月上半月的债市表现较强，但今年债市波动较多。未来需关注债市是否对权益市场的风险偏好脱敏，以及行情的核心驱动能否转向经济动能与宏观政策。

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